ベトナムウィークでは、社債および証券市場の動向について、国家金融金融政策諮問委​​員会のメンバーであるLeXuanNghia博士を特集しています。

社債は「今日は開いて、明日は閉じる」ことはできません

国際的な慣行によれば、社債を不動産などの資産で担保することは不可能です。 その理由は、債券の買い手は個人であり、発行者は組織であるため、担保管理は非常に複雑であるためです。

また、発行者の社債資本の利用目的を管理することはできません。 銀行の経験はこれを示しています。 銀行は進捗状況に基づいて貸し出し、すべてのスタッフをプロジェクトに参加させますが、社債を購入する個人はもちろん、監督（資本の使用）もできません。送信機をどのように監視できますか？ ？ つまり、国際慣行は、この資本がどのように使用されるかは重要ではありません。

世界は私たちとはまったく異なる債券へのアプローチを持っています。 あなたは会社のように会社を評価しなければなりません、A評価された会社は多くの基準を通過しなければなりません、それらのそれぞれは慎重に計算され、債券発行のために十分に新しいです。 たとえば、中国では、多くの条件なしでベトナムと東ヨーロッパの債券を購入できます。適切な6ページのファイルに登録するだけで、評判の良いクラスの格付け会社の格付け証明書を持っている人もいます。 誰かがリスクを冒したくないのであれば、債券を発行するよりも銀行からお金を借りたほうがいいです。

急いで資本の使用を監視すると、行き詰まってしまうことをお勧めします。 私たちはこの方向に法を変える必要があります。 資産の確保に苦労し続けると、ベトナムの債券の発行は国際的な慣行とは異なります。

今やるべき最善のことは、ビジネスのランキングをスピードアップすることです。 現在、格付け会社は2社ありますが、限られた事業で運営されており、その範囲を拡大するための十分な経験と信頼性がありません。 今後の債券市場の発展の基盤として、格付け会社の運営を認可し、国際企業との合弁事業を開始し、ベトナム企業の格付けを迅速に行う必要がある。

そして、もし私たちが明日を開き、明日を閉じ、今を緩和し、明日監視を強化し続けるならば、社債市場は悲惨で成長することができなくなります。 現在、債券発行者の大多数は銀行と不動産会社です。 本来なら、繊維、靴、加工業などの企業は、事業資本や投資を得るために発行しなければなりませんが、このような高金利は耐えられません。

したがって、狭い法的枠組みの中で債券市場がゆっくりと成長することが許されるとしたら、どうやって新興企業ができるのだろうか。 金利とそのような条件、新興企業はそれに耐えられません。 したがって、債券市場はひどい状況にあると考えて、以前のような特定の事件のためではなく、経営者はよりオープンな見方をする必要があると思います。

タンホアンミン事件の取り扱い経験

タンホアンミン周辺で起こったことに関しては、それに対処する方法があると思います。 まず、中国が恒大集団とどのように取引しているかを参照する必要があります。 中国政府は、Evergrandeが発行した債券で、GDPの約2％に相当する非常に多くの債券を完全に保証しています。

彼らは、国際投資家との信頼を維持するためにこの会社の債券を引き受け、同時に、エバーグランデの家のためにお金を決済し、地方自治体にプロジェクトの実施をスピードアップするように指示します。 プログラム。

タンホアンミンでは、そうする必要はありませんでした。国内で発行された債券の数は多くなく、海外で発行された債券はほとんど存在しません。 タンホアンミンの資産は、この投資家のためではなく、将来の投資家と将来の債券市場のための他のすべての問題のために投資家を呼び戻すために使用されるべきだと思います。

この勧告は政府に送られました。投資家の信頼を維持し、市場の発展を支援するために、このファイルを適切に処理しています。

良いポリシーを保護する必要があります

社債の発行方針は、金融政策の重みを軽くするのに役立つため、正しい。 金融市場のシェア全体では、95％を占める銀行資産の合計が非常に大きい。 銀行業務は金融市場を支配しています。 これは、未発達の金融市場と未発達の経済を反映しています。

40年前、日本にも大きな株式市場がありましたが、ほとんどの企業は依然として銀行の信用に依存しています。 今日も同じ状況ですが、国の発展期を通じて、企業が主に銀行資本を利用する時期もあるため、よくあることです。

過去20年間で、各国の信用構造は急速に変化しました。 ヨーロッパでは、不動産会社や製造会社を含む企業の信用資本はわずか20％です。 一方、ベトナムは融資残高の80％を占めています。

ヨーロッパの銀行の信用資本の80％はどこに行きますか？ 最大の割合は不動産に支払われ、住宅は約30％を占めています。 2番目に大きい割合は車両と個人用車両です。 2017年の欧州の総融資額の71％を不動産や自家用車の融資が占めていたことを覚えています。米国では、わずかに減少しました。

とはいえ、短期運転資金のみに依存して、企業に銀行を段階的に廃止させましょう。 長期資本は、債券と株式で構成されている必要があります。 さらに重要なことに、企業は資本を蓄積する必要があります。

噂に直面して

これとそれは正常であるという噂に起因する株式市場の最近の動き。 このようなことが起こるときはいつでも、それは株式市場に非常に強い影響を及ぼします。 キエンが選出され、バクハ氏が逮捕されたときの市場の反応を今でも覚えている人も多いのではないでしょうか…今回はその影響が薄れ、以前よりもひどいショックではなくなりました。 。

これは、市場規模がより大きく、より回復力があり、消費者と投資家がこれらのリスクに慣れていることを示しています。

投資家は韓国のような他の国の経験に慣れる必要があります。 大宇と三星（サムスン）の会社の社長が何を持っていても、会社自体は成長と発展を続けています。 彼らの強固な法的基盤は、事業開発を保証します。

ベトナムでは、ACB事件が発生しましたが、その後もACBは依然として主要銀行の1つでした。 またはBacHa氏が来て、BIDVはさらに成長しました。 政府は常にそのような個々の事件に対処することを選択しますが、常に事業を保護し、それらを成長させます。

株式市場にはまだ大きな成長の可能性があると思います。 東南アジアで証券を取引する人の割合は人口の最大40-50％ですが、ベトナムではわずか3％です。 宝くじや宝くじの展開を見てください。ベトナムの人々が危険なタイプのビジネスを嫌うわけではありません。 長期的には、ますます多くのベトナム人が株式市場に参加するでしょう。

市場の重要な要点

いくつかの激変にもかかわらず、株式市場は重要なサポートポイントを持っています。 言い換えれば、ベトナム経済は、特にサービス、加工、製造、輸出の各セクターで非常に迅速かつ強力に回復しました。

さらに、マクロ経済の状況は非常に安定しています。 今年のインフレ率は4％を超える可能性があると計算しています。これは、多くの予測である6〜7％とは大きく異なります。 これは、米国とヨーロッパでの過去40〜50年間の記録的なインフレと比較して、マクロ経済管理の面で大きな成功を収めています。

この基盤は、石油を輸出し、自国の食料を管理できるという事実に支えられています。そして最も重要なことは、中央銀行が13〜14％の合理的な信用成長率を維持し、為替レートを安定させていることです。 マクロ経済の安定を維持することは、株式市場の回復にとって前向きな条件です。

今日、ベトナムの株式市場は前期に比べて非常に急速に成長しています。 関連する法律も非常に厳格です。 問題は、市場には戦闘グループがあり、その活動とドライバーを監視して警告しなければならない乗組員がいることです。 異常な現象が検出された場合は、市場の透明性を確保し、市場の信頼を確保するために、直ちに監視および修正する必要があります。

首相諮問グループは、証券委員会を財務省ではなく政府に直接報告する独立機関にすることを繰り返し勧告している。 財務省は安定してタイトである必要がある現金管理機関ですが、現在、リスクの高い証券業界を受け入れるのは良くありません。

このような分離では、代理店は検査、監督、調査、制裁を行う権限を持っています。 しかし、現在、彼らは「違反の兆候がある」という文を書いてから、調査のために公安省に転送されただけですが、この省の何人の役員が調査する証券の専門知識を持っています。

最近、アメリカの経済学者は、人類は混沌の時代に生きている、または混沌が新しい正常の基準であると言いました。 私たちは、エピデミックの観点から、技術が大きく変化する時代に生きています…株式市場もそうです。

長期債の利回りが短期債よりも少なく、イールドカーブが逆転し、それに基づいて株式市場が暴落した時期がありました。 しかし、2008年から今日まで、このような4回の経験があり、わずかな崩壊も見られず、株式市場は前進を続けています。 そして今回も同じになります。

ランアン 櫛