2022年末、日本はいよいよ金利を引き下げるのか、金融界は固唾を飲んでいる。 日本では、日銀はインフレをある程度刺激するために、長年にわたり短期政策金利と10年債利回りをゼロ付近に維持してきた。 極めて低い金利により、消費者や企業は大きな買い物や投資のためにお金を借りることになります。 これにより経済成長が刺激され、物価が上昇し、インフレ率が日銀が望む２％に近づくという考えだ。

理論と現実は全く違う

少なくともそれが理論です。 実際の状況は全く異なります。 2023年4月、日本のインフレ率は4.1％に達し、過去40年以上で最高水準となった。 しかし、これは日銀の政策によるものというよりも、近年のエネルギー価格の上昇とサプライチェーン問題の影響によるものです。 しかし、調査によると、家計のインフレ期待は依然として非常に低く、中小企業は労働協約に定められた賃金引き上げの実施に苦戦している。 これらの要因は、インフレ上昇が本質的に一時的な現象であり、日銀が望んでいるような構造的な加速ではないことを示している。

望ましくない副作用

さらに、日銀の政策には望ましくない副作用もあった。 海外の投資家は、国内の家計や企業よりも、日本で超低金利でお金を借りたいと思っています。 これらの投資家は、日本で毎月数十億ユーロを非常に低い金利で借り入れ、これらの資産をより高い収益で世界の他の地域に投資します。 このキャッシュフローにより、米国株式、欧州不動産、ラテンアメリカ商品などのすべての資産クラスの価値が増加しました。 日本で金利が上昇し始めると、この種の投資ローンの魅力は大幅に低下するでしょう。 したがって、日銀金利の上昇は金融市場に影響を与えることになります。

中途半端な終わり方

アナリストらによると、インフレ率が長期にわたって２％以上にとどまり、企業が実際に賃金を引き上げた場合にのみ、短期および長期金利目標の引き上げが政策課題となるという。 。 それまでは、やるべきことがまだたくさんあります。 2023年4月上旬に就任した上田和夫総裁の下でも、日本のプライム金利は安定を保っている一方、他の先進国では金利が急上昇している。 これは株式投資家や日本で休暇を取りたい人にとって朗報です。 2020年5月初旬以来、日本の通貨は対ユーロで20％以上下落した。金利差が拡大し続ける限り、円安の進行を妨げるものは何もない。