ロシアは先週、欧州諸国がドルやユーロではなくルーブルでガスを購入することを望んでいると述べた。 1か月前、モスクワがウクライナでの軍事作戦のために西側から一連の制裁を受けた後、ロシアの通貨が対ドルで40％下落し、1ドルあたり139ルーブルに落ち着いたとき、それはかなりの取引だったかもしれません。

しかし、3月7日に記録的な安値に落ちた後、ロシアルーブルは力強く回復しました。 現在の為替レートは、2月24日にウクライナの紛争が発生する直前と同じ84ルーブル/ドルです。

では、経済をこれまで以上に厳しくしている一連の制裁の中で、ロシアはどのようにして通貨を節約したのでしょうか。

パディ・ハーシュによると、ベテランの経済コメンテーターは NPR、ルーブルの力強い回復には多くの理由があります。 1つ目は、西側がロシアに課した一連の制裁の大きな抜け穴、つまりガスによるものです。

制裁は、ロシアの外貨、特に米ドルとユーロを集める能力を制限するために西側によって導入されています。 ただし、一部のヨーロッパ諸国は、依存度が高く、需要を満たすのに十分な代替サプライヤーがないため、ロシアからガスを購入し続けています。

Bloomberg Economicsは、主要な顧客、特に欧州連合（EU）がモスクワで石油とガスを購入し続ける場合、ロシアは2022年に約3,210億ドルのエネルギー輸出を受け取り、昨年から30％以上増加すると予測しています。

石油とガスの価格の上昇、およびロシアと中国やインドなどの他の主要経済国との間の良好な貿易関係の維持は、国への外貨の絶え間ない流入をもたらしました。 その結果、ロシアが破産することへの懸念は払拭され、ルーブルの床を設定するのに役立った。

西側の制裁制度のもう一つの欠陥は、公的債務の例外です。

最も強力で最も影響力のある制裁の1つは、ロシアの外国口座を凍結する命令です。 モスクワは約6400億ドルの外貨を保有しており、そのほとんどは米ドル、ユーロ、日本円、および世界中の銀行の他のいくつかの外貨に集中しています。 それらの約50％は米国とヨーロッパにあります。 西側の制裁は、ロシアが公的債務の返済に使用されない限り、ロシアがそのお金にアクセスすることを妨げています。

米国財務省は、ロシアの支払いを処理するための金融仲介業者のための扉を開いたままにしました。 このドアはおそらく4月に閉まるでしょうが、それはロシアを大いに助けました。 これがなければ、ロシアはルーブルを売ってドル保有を増やす必要があり、それは現地通貨に下向きの圧力をかけるでしょう。 ロシアが十分なドルを調達できない場合、ロシアは債務不履行に陥ります。

制裁壁のギャップは、ルーブルラリーの背後にある外的要因でした。 ヒルシュによれば、内部要因はそれほど目立たない。

2月28日、ロシア中央銀行は金利を20％に引き上げました。 ドルやユーロでルーブルを売りたいと考えているロシア人は、お金を貯金しておくためのインセンティブが高くなります。 販売されるルーブルが少なければ少ないほど、価格の下落圧力は低くなります。

これに続いて、ルーブルと引き換えに外貨収入の80％を売却することを企業に要求するというロシア政府の決定がありました。 つまり、ロシアの鉄鋼生産者がフランスの企業に1億ユーロの売り上げを上げた場合、為替レートに関係なく、8000万ユーロをルーブルに換算する必要があります。

数え切れないほどのロシア企業が外国のパートナーと取引を行っており、ユーロ、ドル、円でお金を集めています。 収益の80％をルーブルに変換する命令は、ロシア通貨に対する大きな需要を生み出し、ロシア通貨の評価を助けました。

クレムリンはまた、ロシアのブローカーが外国人が保有する証券を売却することを禁止する法令を発行した。 多くの外国人投資家はロシア企業と国債の株式を保有しています。 ロシア政府は、これらの取引を禁止することで、ルーブルを支援するために、家計を維持しながら株式市場と債券市場を強化したいと考えています。

政府はまた、ロシア国民が海外に送金する行動を抑制し、外貨を国内に留め、ロシア人がドルやユーロでルーブルを売ることを思いとどまらせ、自国通貨への圧力を大幅に軽減することを目指しています。

上記の制限は、定期的に海外に送金するロシア人にとってより簡単になるように、最近やや緩和されました。 ただし、個人の償還レベルは10,000米ドルに制限されており、年末まで維持されます。

しかし、専門家は、ルーブルの復活の背後にある主な要因は、ルーブルで支払うためにロシアのガスを購入する「友好的でない」国に尋ねるウラジーミルプチン大統領の決定であると言います。

過去には、ガス契約ではユーロまたは米ドルでの支払いが必要になることが多く、EU諸国、米国、カナダ、オーストラリア、ニュージーランド、日本、韓国など、大量のガスを購入した顧客には、多くの場合、ルーブルがありませんでした。予約。 驚くばかり。

したがって、プーチンがこれらの国々にルーブルでガスの支払いを強制することができれば、ロシアの通貨を購入する場所を見つける必要があり、それによってルーブルの需要が増加し、価格が上昇します。

これらの強気な予測はルーブルの市場価格を押し上げたであろうが、ロシアは後に西側にルーブルのガスを買うように頼むことは急いでいないと言った。

ただし、政府の介入にもリスクが伴います。 ロシアが制裁解除と西側との貿易関係の回復につながるウクライナ紛争に関する決議に達することができれば、ロシア政府が介入措置を撤回するため、ルーブルは現在の価値を維持することができます。

しかし、ロシアが紛争を終わらせる解決策を持っていないときに彼らが撤退した場合、ルーブルは崩壊し、経済に深刻な影響を及ぼし、インフレを増大させ、この国の住民の生活を困難にするリスクがあります。

「一部のロシア政府の介入は最終的に撤回する必要があります。ロシアの銀行は長期にわたって20％の金利を支払うことはできません。成長は経済的文脈で制限されます。ロシアは今年8％減少すると予想されます。したがって、業界は減少を避けることはできません」とコメンテーターのヒルシュは言った。

ホアンを見た （によると NPR）。