持続的なインフレは金融システムに課題をもたらします

Posted On: 3月 27, 2023

全体として、世界的なデフレは予想よりも遅い。 2022 年 4 月、国際通貨基金 (IMF) は、世界のインフレ率が 2021 年の 4.7% からウクライナ紛争後の 7.4% に上昇すると予測しました。 2023 年 1 月、IMF は 2022 年のインフレ率を 8.8% と推定しました。

米国のインフレ率は依然として高く、FRB は引き続き利上げを迫られています (出典: AP/Eduardo Munoz Alvarez)。

米国では、銀行セクターのリスクにもかかわらず、インフレが引き続き連邦準備制度理事会 (FED) に利上げを迫っています。 2 日間の会議の後、FED は 3 月 22 日にベンチマーク金利を 25 ベーシスポイント (つまり 0.25 ポイント) 引き上げることを決定しました。この決定により、米国中央銀行の金利が 4.75% ～ 5.00% に引き上げられました。米連邦準備制度理事会（FRB）が昨年3月以来9回連続で利上げを行った。

この動きは、米国の 2 つの主要銀行であるシリコンバレーバンク (SVB) とシグネチャーバンクの破綻をめぐって金融市場がパニックに陥り始めてからわずか 2 週間後のことです。エコノミストは、FRB による連続利上げの影響による最近の銀行市場の混乱を引き合いに出し、FRB に利上げを停止するよう求めました。しかし、3月初旬、連邦準備制度理事会は、米国は依然として幅広いインフレ圧力に直面していると警告し、ジェローム・パウエル議長は、必要に応じて、予想よりも高い金利で金利を引き上げる準備ができていると述べました。

以前、FRB は 2 月 1 日に基準金利を 0.25 ポイント引き上げて 4.5 ～ 4.75% の範囲にすることを決定しましたが、これは 2007 年 10 月以来の最高水準です。一年前。米国の消費者物価指数は、2022 年 6 月に記録された 9.1% のピークから大幅に下落しましたが、FRB の安全地帯にはまだほど遠い状態です。

一方、英国では、イングランド銀行 (BoE) も 11 回連続で利上げを計画しています。この国の急激なインフレ上昇により、BoE が金利の強気サイクルを終わらせようとしているという予測が後退しました。 . レート。ほとんどのエコノミストは、昨年 10 月に 11% 以上の 41 年ぶりの高水準に達したことから、英国のインフレは緩和に向かっていると考えています。しかし、3 月 22 日に発表されたデータは、2 月の英国のインフレ率が 10.4% に達したことを示しており、BoE が金利を 0.25% ポイント引き上げるとの期待をほぼ確実に強めています。

カナダでは、同国の中央銀行 (BoC) は 3 月初旬に利上げについて議論しませんでした。これは、基準金利を 4.5% に維持するという決定を裏付けるものです。しかし、理事会は、インフレ率が 2% を超えたままにとどまるリスクについて引き続き懸念しており、経済において需要が依然として供給を上回っていることに同意しています。

アジアに関する限り、状況は世界の他の地域と同じであり、この地域のインフレでさえ、より「持続的」であるように思われます。アジアでは昨年、西側諸国のようにインフレ率が急上昇することはありませんでしたが、消費者物価指数は依然として 10 年間で最高水準に達し、大幅な下落は記録されていません。

タイを除いて、アジアのすべての主要経済国は今年、消費者物価指数が安定しているか上昇しています。この地域の 2023 年 1 月のインフレ率は、昨年の同時期と比較して 4.1% 増加し、2022 年 9 月に達したピークよりわずか 0.5 ポイント低くなりました。

食料価格は、インフレがなかなか下がらない主な理由です。アジアの消費者物価指数の 4 分の 1 以上を占める食品は、インフレを促進する上で重要な役割を果たしてきました。補助金の引き上げやその他の政府による価格引き下げ策にもかかわらず、1 月の食品インフレ率は依然として 5 年平均の 3.1% の 2 倍でした。日本、香港特別行政区（中国）、フィリピン、シンガポールでは、この割合が過去最高を記録しました。

また、考慮すべき重要な要素がもう 1 つあります。中国の経済再開が予想より早くなったことで、エコノミストは 2023 年のアジア経済成長の予測を引き上げました。通常、これは前向きな展開と見なされますが、高い需要を長期間維持することによる潜在的な副作用に注目が急速に移っています。

中国の需要は 2021 年に急激な減少から回復するため、コモディティ価格は高止まりすると予想されます。これは、価格が新たな高値に達することを意味するものではありませんが、以前に予測されたほど低くなる可能性は低いです. 世界銀行（WB）が追跡している金属と鉱物の価格指数は、以前の急激な下落のほぼ半分を回復しました。

持続的な需要と供給の圧力は、アジアのインフレ率がゆっくりと不均一に低下する傾向にあることを意味し、中央銀行はより多くの問題を管理することになります。したがって、中央銀行はそれに応じて決定を検討するのに多くの時間を必要とします。一部の中央銀行は、経済の弱体化の兆候と金融の安定性への懸念から、利上げを一時停止することを選択しました。しかし、最近の米国の銀行セクターの混乱にもかかわらず、FRB が利上げを続けた場合、それは一時的なものにすぎない可能性があります。

もしFRBが利上げを続ければ、アジアや他の多くの地域は、別のインフレ要因につながる自国通貨安のリスクを回避するために、迅速に対応する必要があります。ほとんどの中央銀行は、経済の永続的なインフレの「ゴースト」を回避するために、金融引き締めと低成長の影響を受け入れる準備ができているようです。