米ドルは引き続き世界経済に影響を与える

Posted On: 9月 19, 2022

(KTSG Online) – 世界の貿易と金融で使用される主要通貨としての米ドルの役割は、その変動が広範囲に影響を与えることを意味します。ドル高は、スリランカの燃料と食糧不足、ヨーロッパの記録的なインフレ、日本の巨額の貿易赤字など、多くの国に脆弱性をもたらしています。

米国の主要貿易相手国の通貨バスケットに対する米ドルの強さを測定する ICE 米ドル指数は、今年 14% 以上上昇しており、指数の開始以来最大の上昇です。 1985年。写真：ロイター

ドルが急激に上昇したとき、多くの国の通貨は「埋められた」

米ドルの上昇は、世界経済の成長鈍化を悪化させ、世界中のインフレに対応するよう中央銀行に圧力をかけるリスクがあります。憂慮すべき兆候は、中国、日本、欧州の政策立案者による自国通貨防衛の取り組みが、執拗なドル高に直面してほとんど失敗に終わったことです。

先週、2020 年以来初めて 1 ドルが 7 元を超えました。最近では、日本の当局者も急激な円安に対する懸念を公然と表明し始めています。

米国の主要貿易相手国の通貨バスケットに対する米ドルの強さを測定する ICE 米ドル指数は、今年 14% 以上上昇しており、指数の開始以来最大の上昇です。 1985年。

ユーロ、日本円、英国ポンドはドルに対して数十年ぶりの安値に下落した。新興国通貨も下落し、エジプトポンドは 18% 下落、ハンガリーフォリントは 20% 下落、南アフリカランドは 9.4% 下落しました。

今年のドル高は、米国連邦準備制度理事会 (FRB) による急激な利上げが原因です。これにより、世界の投資家が他の市場から資金を引き出して、よりパフォーマンスの良い米国の資産に投資するようになります。

最近の経済データは、米国のインフレ率が依然として高いことを示しており、FRB が金利をさらに引き上げ、ドルがさらに強くなることを示しています。

世界の他の地域の弱体化する経済見通しもドルに強さを加えます。ヨーロッパはロシアとの経済戦争の中心にある。中国はここ数年で最悪の成長減速に直面している。

米国にとって、ドル高は輸入品の安さを意味し、インフレと相対的な購買力を抑えようとする米国人の努力を後押しします。しかし、ドルの強気の勢いにより、世界の他の地域は緊張しています。

ドル建て債務に苦しむ新興市場

9月15日、世界銀行は世界経済が景気後退に向かっていると警告し、「新興市場国と発展途上国における一連の金融危機は永続的な損害を残すだろう」と警告した。

この警告メッセージは、最近国際通貨基金 (IMF) からの救済融資を求めたスリランカやパキスタンなどの新興市場における金融圧力の高まりに対する懸念を明確に示しています。セルビアは先週、IMF との交渉を開始した最新の国となった。

「多くの国は、1990年代以降、現在の高金利サイクルを経験していません。パンデミック中の借入により、多くの債務が増加しています。新興市場の緊張は高まる一方だ」と、シカゴ大学ブース経営大学院のラグラム・ラジャン教授（金融学）は述べた。

ドル高は、新興市場の政府や企業によるドル建てローンの返済コストを増加させます。国際金融協会のデータによると、32 の新興市場は現在、来年末までに 830 億ドルの債務を抱えています。

「これは予算のレンズを通して見なければなりません。 2022年に入り、突然通貨が30％下落したので、債務を返済するために医療や教育への支出を削減する必要があるかもしれません」と、国連会議のエコノミスト、ダニエル・ムネバー氏は述べています。 (UNCTAD)。）。

ドル高は、米ドル建ての食料や燃料を輸入する費用が高くなるため、小さな国では痛みを悪化させています。多くの国は、輸入コストを支払い、通貨を安定させるために、ドルやその他の外貨の準備金を使用しなければなりませんでした。コモディティ価格はここ数か月で下落しましたが、開発途上国への圧力を緩和するのには役立っていません。

「ドルがさらに上昇すれば、最後のストローになるだろう。フロンティア市場が危機の瀬戸際にあるのを見てきましたが、彼らが望んでいるのは確かにドル高ではありません」と、コンサルタント会社オックスフォード・エコノミクスの新しい変動市場調査の責任者であるガブリエル・スターンは警告した.

ジャネット・イエレン米財務長官は、ドル高が新興国、特に多額のドル建て債務を抱える新興国に問題をもたらす可能性があることを認めた.

中央銀行はなんとか対処する

新興市場の中央銀行は、通貨と債券の切り下げを抑制するために抜本的な措置を講じています。

9 月 15 日、アルゼンチンは金利を 75% に引き上げました。これは、年末までに 100% に達する可能性のあるインフレスパイラルを食い止め、対ドルで 30% 近く価値を失ったペソを守るためです。年。ガーナも先月、金利を 22% に引き上げて驚いたが、通貨は引き続き下落した。

下落する通貨の復活に苦労しているのは、発展途上国だけではありません。ヨーロッパでは、ウクライナ内戦がガスと電気の価格を押し上げているため、ユーロ安が歴史的なインフレを悪化させています。

9 月 8 日の欧州中央銀行 (ECB) の会議で、ECB 総裁のクリスティーヌ・ラガルドは、今年のユーロの 12% 下落について懸念を表明しました。ユーロ安がインフレ圧力を強めたと彼女は述べた。

ECB は投資家に対し、より大きな利上げを求めています。ユーロ圏の金利は現在、2.5% に上昇すると予想されています。

ピクテ・ウェルスのマクロ経済調査責任者、フレデリック・デュクロゼ氏は、「ECBがより積極的に利上げを行うかどうかにかかわらず、ユーロ圏の経済見通しは改善し、ドルがさらに上昇すれば概してバランスがとれるだろう」と述べた。 . ドルの強さに対して。

強いドルはウォール街に重くのしかかっており、米国企業の海外での利益や、金や石油などの商品に関連する投資を圧迫している。

「強いドルは、すべての主要な資産クラスを抑制しています。これは、金融環境の引き締まりのもう 1 つの側面です」と、世界最大の資産運用会社であるブラックロックのグローバルアセットアロケーション部門の共同責任者であるラスコステリッチ氏は述べています。

ドルを低く抑えるための協調的な世界的な行動を期待する

投資家とエコノミストは、世界が協調してドルを下落させると予想しているが、そのような機会は依然として少ないと警告している。 1985 年、米国、フランス、西ドイツ、英国、および日本は、ドルの強さが世界経済を窒息させているという懸念から、ドルの価値を引き下げるためのプラザ合意として知られる共同の取り組みを開始しました。 .

アムンディＵＳアセット・マネジメントの首席通貨ストラテジスト、パレシュ・ウパディヤヤ氏は、「ドル安に向けた協調介入には、いくつかの正当な理由があるだろう」と述べた。米国以外では、強いドルが中央銀行にとって大きなマイナス要因になりつつあります。

中国人民銀行（PBoC）は、市場でドルの流動性を高めることで人民元を支えようとした。 PBoC は、銀行が準備金として保有しなければならないドルの額を引き下げ、人民元の基準金利を常に市場の予想よりも高く設定してきました。