(KTSG) – 今日、多くの企業がキャッシュ フロー管理能力の弱さ、事業活動の分散により経営資源の分割、分散、損失が生じているために苦境に陥っていることも認識すべきです。

管理能力は限られていますか?

海外直接投資流入は年初以降、調整後資本フローを中心に減少傾向にあるが、逆に間接投資流入は堅調な増加傾向を維持しており、出資額と株式取得額は70％増加し、70％に達している。 2023 年の最初の 4 か月で 31 億 1,000 万米ドル。

資本金の増加を伴わない国内株式の買い戻し額は20億ドル以上に達し、これは同社の出資額10億8000万ドルのほぼ2倍に達したことに留意すべきである。

この傾向により、多くの国内企業が困難を脱することができず、外国投資家に対して「待遇」を受けているのではないかとの懸念が生じている。

新型コロナウイルス感染症のパンデミックが始まってから現在に至るまで、ビジネス環境が困難であり、世界経済情勢の悪化の影響を受けている理由に加えて、先進国が金融政策を引き締めている…、によると多くのアイデアがあります。その理由は、企業のキャッシュフローが混雑しているにもかかわらず、信用へのアクセス能力が限られており、新たな資本源にアクセスできないことも原因であると考えられています。

しかし、今日の多くの企業は資金管理能力が弱く、事業活動が分散し、その結果リソースの共有、分散、損失が生じているために苦戦していることも認識すべきである。

これは特に不動産会社グループに顕著であり、これまで同グループは長期的な地価上昇を懸念して、あらゆるコストをかけて資本を調達し、土地予備の卸売り取得と増築に全力を注ぐことが多かったものの、経済全般、特に不動産市場が平穏な状態に陥っているときは、考えたり、計画したり、反応したりしないでください。

その結果、多額の財源がこれらの土地資金に閉じ込められている一方で、同社には多くのプロジェクトを同時に実行するのに十分な資本がありません。

過去において、このグループは債券の発行において、銀行融資、投資協力への出資、プロジェクト初期の顧客からの預託金に至るまで、非常に大きな財務レバレッジを利用することが多かった。

しかし、今日、信用金利が上昇しているか、不動産市場が困難であり、資金誘致がもはや容易ではなくなり、社債ルートが限られている現在、なぜこのグループがこのような困難な状況に陥っているのかは容易に理解できます。 。

国家銀行（SBV）のグエン・ティ・ホン総裁は以前の声明で、一度に50以上のプロジェクトを実施している不動産会社があるが、困難に直面したときに積極的に行動することはできないという建設省当局者の発言を引用したことがある。 。

実際、財務管理能力や予測能力が弱い企業に加えて、市場が困難な時期を迎えると見て、積極的に投資を削減したり、損失を売却することに同意したりする企業も依然として存在します。

リストラか「ゾンビ」企業か？

経済は常に循環しており、引き締めや拡大の方向に向かう政策の段階に応じて変動します。

賢明な企業は、将来を予測することはできませんが、常に最もバランスのとれたバランスシート、適切なレバレッジ比率、豊富なキャッシュフローを維持して、あらゆる悪い状況に備え、起こり得る興味深い投資機会を予測します。いつでも、特に危機や不況の時には。

そうしないと、困難に直面したとき、企業は分散的で効果のない投資のせいで無謀か「貪欲」すぎるため、困難が続くことを期待して受動的になるのではなく、抜本的なリストラ段階に入るために赤字でプロジェクトや製品を売却することに同意しなければなりません。経済状況がすぐに終息するか、政治的支援や銀行システムからの信用の流れを求めることになるだろう。

ビジネスリーダーは、銀行も事業体であり、収益率とリスク管理能力について株主に対して説明責任があるという事実を共有する必要がある。

したがって、経済が力強く成長し好況にあるときは、銀行が融資しやすいため、経済のリスクが増大していると認識すると、銀行はより厳格に資本を管理する必要に迫られるようになります。発生した不良債権を回収する。 できるだけ早く。

さらに、各危機は企業にとって再編のチャンスでもあります。 それを乗り越えた企業はより強く、より効率的になるでしょう。

逆に、弱い企業は、救えないと判断された場合、それに対処するためにリソースを浪費して「ゾンビ」企業のようになるのではなく、手放すことに同意する必要があります。 その代わりに、限られた資本の流れは、成長の可能性が高い新しく設立された企業のために確保されるべきです。

おそらく日本は、こうしたゾンビ企業がもたらす痛みに最も敏感な国だろう。

1990年から1991年にかけて資産バブルが崩壊した後、日本は救済政策や中小企業支援政策により、経済成長の停滞と失業率の上昇という失われた10年を経験した。 これは、高い成長の可能性を持つ産業への投資が不足することにつながります。

さらに、銀行は顧客に債務を拡大する方針をとっていることが多いため、不良債権は資源の配分を歪め、不良債権を長期化させるため、日本経済にも悪影響を及ぼします。 銀行は融資を返済する能力が不足しており、バブル以来業績不振とみられている不動産、建設、ノンバンク金融機関がその影響を受けることが多い。

銀行は、顧客が破産しなければ最終的には借金を返済できることを期待して、特に顧客が多額の借り手で銀行である場合には、破産を避けるために債務を負った顧客に借入を継続させることがよくあります。 失敗する – 失敗するには大きすぎます。

オペレーターの役割

経済協力開発機構（OECD）による以前の調査では、ゾンビ企業とは利息の支払いに苦労する高齢化した企業であり、先進国における生産性の伸びの鈍化と成長の鈍化に寄与していることが示唆されている。 ゾンビ企業は健全な企業から拡大の機会を奪い、中小企業にとっては参入障壁を生み出します。

これが投資を削減する要因となります。 さらに、瀕死の企業に資金を浪費することで、将来必要となる成長、雇用、経済革新を犠牲にして、今日の雇用を救っていると主張されている。

あらゆる危機の時期には、効率的に事業を運営し、十分な流動性を備えている企業にとって合併や買収の機会が伴います。 この「狩り」の機会は、外資系企業だけでなく、常にキャッシュフローを適切に管理している国内企業にも当然あります。

さらに、管理機関は外国人投資家を呼び込むために不良債権交換市場を創設したいと常々考えていた。 では、なぜ外国企業が弱小国内企業の買収や再編に参加することを恐れるのでしょうか？

確かに外国企業、特に先進国の企業はベトナム企業よりも金利が低く抑えられるという利点があるため、レバレッジをかけて買収する資金コストは有利になる。

したがって、SBV の目的は、国内企業の競争上の優位性を確保するために、融資金利の安定を維持することであるべきである。 昨年末は様々な影響が重なり金利は大きく変動しましたが、年初から現在に至るまでかなり安定していると言えます。

政府側としては、企業の困難克服を部分的に支援するためには、受注や輸出を確保するために既存の取引先との関係を強化するとともに、新たな取引先の探索を強化する解決策が必要である。国内企業向けの市場。

予測可能なポリシーと信念を作成することがより重要です。 明日はこんなことが起こらないようにしましょう。 経済関係を犯罪化しないでください。 ぎくしゃくした政策を実行しないでください。 特に、民間企業と国有企業の間、および国内企業と外国企業の間で政策と公正な競争環境を構築する必要がある。