Sonは通常、ローン・トゥ・バリュー（LTV）チャートを1日4回監視します。 ドットコムバブルで700億ドルを失った後、それはその「復活」の鍵でした。 昨年、ソフトバンクのすべての事業は依然として非常に協力的であり、アリババのような収益性の高い大規模な技術投資を抵当に入れ、有望な新興企業に資金を注ぎ込んだ。 ワイヤーカードやグリーンシルキャピタルなどの投資の失敗に直面しても、他の場所での利益は、損失を「埋める」のに役立ちます。
しかし、最近、厄介な問題が蓄積されています。
心配する借金
テクノロジー企業に対する中国の厳しい規制からロシアとウクライナの緊張まで、インフレと無数の問題が息子と彼の会社にとって「暗い雲」になっています。 今年の初め以来、ソフトバンクの株価はその価値のほぼ60％を失い、それに密接に続くLTVチャートは上昇し続けています。 ソフトバンクの純負債は、支援する企業の株式価値を超えて成長しています。 一部の市場専門家は、ソフトバンクが証拠金請求による高いリスクに直面していると見ています。
岩井コスモ証券のプリンシパルアナリスト、川崎知明氏は、「現時点ではソフトバンクにとって良いニュースはない。担保を増やす必要がある場合、投資家は会社が直面している財務リスクに注意する必要がある」と述べた。
息子は、これらが困難な時期であることを理解しています。 2月、彼はソフトバンクが「冬の嵐の真っ只中にある」と述べた。 同社が保有する資産の正味額は、12月末までの3か月間で1.55兆円（130億ドル）減少して19.3兆円となった。
それ以来、悪いニュースの波がソフトバンクを襲った。 ソフトバンクの成功に重要な役割を果たしたIPO市場は、今や「熱を失った」。 ディディグローバルの株式は、同社が香港上場の準備を中止した後、先週の金曜日に記録的な44％下落した。 ソフトバンクが現金を使い果たしているという最新の兆候で、ビジョンファンドは先週韓国のeコマース大手クーパンの10億ドル相当の株式を売却した。
ソフトバンクのLVT比率は急上昇しています。
アシンメトリー・アドバイザーズの日本の株式ストラテジスト、アミール・アンバーザデ氏は、「ソフトバンクの投資の見通しとマクロ像は良くない。アリババなどの価値の下落は、ソフトバンクをマージンのリスクにさらす可能性がある」と述べた。
息子は投資家に、LTVを1日に数回チェックする方法を説明しました。 この指標は、2020年6月の8.8％から昨年末には22％に上昇しました。ソフトバンクは、この比率を25％未満に抑えることを目指しています。 しかし、アリババとソフトバンクの借り入れの増加と株の減少により、LVTは今年より高く押し上げられました。
ブルームバーグインテリジェンスのシニアクレジットアナリスト、シャロンチェン氏によると、S＆PグローバルレーティングはソフトバンクのLVTを29％としています。 40％を超えると、ソフトバンクは現在のBB+格付けから格下げされる可能性が高い。
ソフトバンクの広範な借入ネットワーク
この日本企業は、投資と自己株式の購入のペースを維持するために、本質的に「株式資本」の調達に依存しています。 ジェフリーズのアナリスト、アトゥル・ゴヤル氏は先月、ソフトバンクが今年は450億ドルの現金を必要とすると予測し、その目標を達成するためにアリババの株式を売却しなければならない可能性があると付け加えた。
ソフトバンクは、他の種類の資金調達よりもコストが低い資産で資金を調達することに長い間取り組んできました。 そこでは、資産を現金で差し入れ、初期段階のスタートアップに投資し、プリペイド先物契約を使用する必要があります。ソフトバンクは、将来販売された部分の前払いを受け取ります。
12月、グループは、Alibaba、T-Mobile、Deutsche Telekom、およびSoftBankの通信事業の株式の半分以上を約束しました。 BIの分析によると、担保による資金調達は、グループの負債総額1,280億ドルのうち540億ドルを占めています。 結果として、彼らは資金を調達し続ける必要があり、この複雑さは多くの投資家を満足させないままにします。
23社のうち3社だけが自社株の価値の上昇を見ました。
息子の資金調達ネットワークは現在、会社を超えて広がっています。 息子自身も、ソフトバンクの株式57億ドルを、銀行ジュリアス・ベア・アンド・カンパニー、みずほ銀行など18行に担保することで、民間融資を確保した。 ソフトバンクは、T-Mobileの株式を購入するために、この会社の前CEOであるMarceloClaureに5億1500万ドルを貸与しました。
ソフトバンクはさまざまな形の資金を調達することができますが、それでもテクノロジー企業であり、Sonは莫大な利益をもたらす一連の賭けをしました。 昨年、グループは史上最大の利益を上げ、株価も史上最高を記録した。 CoupangとDoorDashのリストは、WeWork、Greensill Capital、Wirecardの損失を相殺するのに役立ちました。
しかし、今年の収益状況は暗いです。 ソフトバンクの最大の投資であるアリババは今年、その価値の35％を失いましたが、ソフトバンクの株式も2020年4月以来の最低価格に達する予定です。2021年に上場されたソフトバンクが支援する23銘柄のうち3銘柄のみがIPOを下回りました。価格。 さらに、会社のデフォルト保険の費用は2倍以上になりました。
「春が来る」
それでも、ブルームバーグが追跡している20人のアナリストのうち18人は、ソフトバンクの株式を購入することを推奨しています。
さらに、多くの困難を伴う状況において、ソフトバンクは戦略を変更するつもりはありません。 アリババ株に裏打ちされた100億ドルのローンを返済した後、同社は12月に60億ドルの負債を返済することを手配しました。先月、同社はチップデザイン会社Armの上場に投資するために80億ドルのローンを申請しました。
息子も「冬」がもうすぐ終わると楽観視している。 「遅かれ早かれ春が来て、私たちは種をまき続けます。種子は着実に発芽します」と彼は言いました。
ブルームバーグを参照してください
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