ニュース円安は多くの要因によるものですが、日本の通貨当局がこれに対処するために何をするかは不明です。

日本円は、その価値の最大10％を失い、今年は20年ぶりの安値を付けたため、「自由落下」しているように見えます。 この減少は多くの要因の結果ですが、日本の金融当局がそれに対処するために何ができるかは不明です。

※円安の2つの理由

近年、日本の当局は緩和的な金融政策を維持しています。 コインが変動するシナリオとは異なり、現地通貨安の傾向が「米国」経済に前向きな兆候をもたらすため、これは彼らが本当に円の下落を防ぎたいのかどうかという疑問を提起します。

この下落により、今年（ドルの為替レートで）最も価値を失った主要通貨は円になりました。 日本の通貨は先週129円のしきい値を超えて1米ドルになり、その後128円/米ドルに戻った。 数週間前、130円/米ドルのマークがすぐに征服されるのではないかという懸念があり、外国為替アナリストは近い将来、135円/米ドルのシナリオを提案しました。

円安にはいくつかの理由があります。 一つ目は商品価格の上昇傾向です。 日本は経済を刺激するために必要な商品により多くを費やすので、これらの輸入品の支払いにドルを使用します。 輸入額が輸出額を上回った場合、米ドルの需要が増えると円高が下落します。

日本は以前に経常収支の赤字を経験しており、最近の不均衡は、ウクライナでのCOVID-19パンデミックや地政学的緊張などの一時的な現象の結果であると考えられています。 歴史的な赤字はしばしば短命です。 日本が1年続いた最後の赤字があったのは1980年でした。

しかし、現在の状況では、ほとんどのオブザーバーは、人口動態の変動と海外への生産ネットワークの移転により、日本は経済の構造的変化を経験していると信じています。 これにより、年間経常収支の赤字は常に問題になり、定期的な資金の流出は経済的漏出の象徴であり、根本的な問題の兆候でもあります。

2つ目の理由は、日本銀行（BoJ）の金融政策が緩いことであり、これは非常に低い金利で最も顕著です。 一定の価格環境が支出を減らし、イノベーションを弱体化させ、経済の停滞につながるため、日本は何十年にもわたってインフレを促進しようとしてきました。

金融当局は、健全な支出と成長を促進するためにインフレを2％に引き下げようと試みました。 しかし、前例のない非正統的な政策の採用にもかかわらず、インフレは依然としてこの目標レベルを下回っています。

しかし、他の場所では、インフレは数年ぶりの高値に達しています。 この傾向に対抗するために、米国、欧州連合、英国の通貨当局は金利を引き上げました。

米連邦準備制度理事会（FRB）は、パンデミック時の経済を支えるために資産購入計画を遅らせる決定とともに、来月金利を50ベーシスポイント引き上げると予想されています。 。

これは、金利差を広げる効果があります。 その結果、ドル、ユーロ、ポンドに裏打ちされた資産は、円よりも投資家にとって魅力的なものになるでしょう。

*望ましくないこと

通常、日本の当局者は、国内企業がより高い利益を得るのに役立つため、円安を支持します。 商品は海外市場でより競争力があり、請求書が米ドルで支払われると企業はさらに多くのお金を稼ぎます。

しかし、日本企業はますます海外生産に依存するようになっています。 これにより、投資家は円安の見通しを再考するようになりました。

さらに悪いことに、輸入価格の上昇は生産者と消費者の両方に打撃を与えるでしょう。 国内生産の投入コストが高くなると、利益は減少します。 最も明白な例は、電気料金の上昇です。 東京電力は一般家庭の電気料金を8,505円に引き上げ、東京ガスは25％と24％の値上げに相当する5,784円に値上げする。

これは日本の当局者を心配している。 鈴木俊一財務相は、円安を「予想外」と呼び、同省は「状況を注意深く監視している」と述べた。

一方、黒田東彦日銀総裁も、急激な円安は「マイナスの影響」をもたらすと述べた。

*同意できません

ただし、実際には、評価には一貫性がありません。 金融関係者は為替相場の安定と緩やかなカーブを望んでいるが、鈴木俊一財務相は通貨が下落しているかどうかよりも円の下落のペースに焦点を合わせている。

対照的に、黒田知事は円安は日本にとって良いことだと主張した。 知事はインフレ圧力は一時的なものであると信じており、低金利政策を放棄することを拒否しています。

オブザーバーは、通貨市場が影響を受ける唯一の方法は主要経済国による協調的介入によるものであるため、日本の政策に対する市場の懐疑論は理解できると述べています。 ただし、金利差の傾向は、これらの経済間の異なる条件を反映しています。

日本では物価は上昇しているものの、現在のインフレ率は欧米ほど高くありません。 国際通貨基金（IMF）の関係者が指摘したように、円の価値は市場のファンダメンタルズによって決定され、成長率と価格水準はさまざまです。

円の価値がファンダメンタルズの結果であるという信念が支配的であるとき、それはG7が協調した行動をとらないことを意味します。 日米の共同声明でさえ、それを変えるには十分ではなく、投資家はそれを知っています。 その結果、円安を食い止めるという話は薄れてきました。

今のところ、日本の政治家は、少なくとも夏の選挙後まで、インフレが一時的なものであり、その影響が抑制されることを期待することしかできません。 しかし、日本経済の構造変化は続き、適応の必要性は高まるでしょう。

古い考え方を変える必要があり、円安が日本の経済的弱さへの答えであるという考えは悲惨なものになる可能性があります。