最近発表されたレポートで、SGIキャピタルは、S＆P 500がピークから-20％低下した後、月末に部分的な回復を取り戻し、評価を改善した5月の世界の株式市場のボラティリティが非常に高いと評価しました。 10年間の平均は17.xです。 中国とヨーロッパの株式市場も5月末に安定しました。これは、景気回復計画の発表と中国の多くの主要都市での封鎖解除のおかげもあります。
過去1か月間、ベトナムの株式市場は、世界の国内社債市場とより慎重な金融政策に沿って下落する圧力にさらされてきました。 その結果、VN-Indexは1156ポイント、つまりピークから-24％に急落し、その後、世界市場の上昇傾向と国の主要な金融市場のバランスに続いて2週間の回復が見られました。 。
世論調査によると、投資家の注目は現在、2つの主要なリスクに集中しています。（1）インフレが上昇し続ける可能性。これにより、FRBや他の中央銀行は金融政策を過度に引き締めます。 。
ベトナム経済はまだ安定回復期にあります
SGIキャピタルによると、最近の株式市場の上昇は、米国のインフレ率が3月の8.5％の高いCPIからピークに達したため、債券市場の安定化に起因しています。 エネルギー価格、食料およびサービスのコストの上昇は、依然としてインフレ期待を圧迫しています。
ただし、自動車価格、家賃、一部の商品など、米国のCPIバスケットの他の重要な要素は冷却されており、サプライチェーンのボトルネックのおかげで物流コストは安定しています。 主要な国際機関は、主に高価格と需要減速の比較効果により、米国のインフレ率は下半期に徐々に低下して約5％になり、2022年半ばまでに3％を下回ると予測しています。 。
アナリストチームは、米国と世界経済に対する下振れリスクについて、過去の信頼性の高い予測モデルと、経済の弱い地域での崩壊のリスクについて言及していると述べました。 ニューヨーク連銀の利回りスプレッドと弱い企業倒産率が依然として安全なレベルにあるという予測に基づくデータは、今後12か月の米国の景気後退の可能性が弱いことを示しています。
その結果、FRBが望んでいること、そして今後数か月のうちに見られることは、米国の経済成長とインフレが鈍化することです。 世界第2位の経済大国である中国では、上海の港は通常の容量の95％に戻っています。 中国政府と中国中央銀行はどちらも、資本的支出プログラムを伴う支援政策を導入し、5年物ローンの主要金利（ベンチマーク金利）を引き下げました。 信用需要、生産需要、投資を予測する指標は回復の兆しを見せ始めています。
投資家はしばしば、FRBのバランスシートのサイズが9兆ドルに達し、2年後に2倍、10年後に3倍以上になったことを不思議に思うことがよくあります。これにより、債務バブルが発生し、収縮または破裂する場合はそうではありません。 逆転が発生しますか？
歴史的な観点から、大規模な資産購入は、日本（BoJ）とヨーロッパ（ECB）の中央銀行によって、絶対的にはFRBの規模以上、％として数倍の規模で行われてきました。 GDPの。 FRBが保有する資産は米国のGDPの38％に相当しますが、ECBでは70％、日銀では135％です。 リスクの観点から最も重要な点は、FRBの量的緩和のほとんどが家計債務の削減と企業のバランスシートの健全性に役立つということです。 反対の方向では、最大の債務インフレーターは米国政府です。
ベトナム経済については、SGIキャピタルのアナリストチームは、経済は依然として堅調な回復を続けていると考えています。。 新たに開業した事業は急速に成長し続け、小売支出は急激に増加し、工業生産は急速に回復し、税金のおかげで州の財政黒字が続いた。
主なマイナス点は、公共投資の支払いが遅く、銀行の信用限度額がSBVによって割り当てられていないことです。これにより、経済の資本不足に圧力がかかり、資産市場の金融サイクルが遅くなります。 2022年5月、VNDは、米ドルからの強い圧力の高まりを受けて価格が下落しました。 しかし、年初以来、VNDは1.59％しか下落しておらず、予想範囲内であり、世界で安定した為替レートを持つ国のグループの一部であり続けています。
ベトナムは外国のキャッシュフローが強い珍しい市場です
5月中旬の株式市場の動きについてコメントすると、VN-Indexはわずか6週間で-24％低下し、ベトナムはハンガリーとロシアに続く2022年の世界最大の株式市場の下落のトップ3にランクインしました。 安定したマクロ経済環境、ビジネスの成長の強い見通し、非常に合理的な評価では、この記録的な低下は、国内外の多くの理由で共鳴効果です。 しかし、最大のプレッシャーは、社債市場の修正と株式市場の操作活動の影響による市場からの短期キャッシュフローの撤退です。
SGIキャピタルは、米国と世界の株式市場が売られ過ぎの領域に入ったと考えており、最近、多くの調査により、世界の投資ファンドの現金比率と防衛レベルが2009年以来の最高レベルに上昇していることが示されています。市場は以前の安値を超えて崩壊し、より高度なさらなるネガティブな展開が必要であり、おそらく世界経済を不況に引きずり込みます。 そして、米国のインフレがピークに達し、低下した場合、FRBは2022年末までに利上げを遅らせ、来年半ばまでにそれらを完全に停止する必要があります。
「株式市場は依然として経済発展を先取りしており、インフレと金融引き締めのリスクに対する懸念を最高レベルで反映している可能性があります。インフレリスクの兆候が収まると、キャッシュフローは減少します。国内市場を見ると、引き続き楽観的です。多くの企業の業績と経済の回復、特に影響期間中の比較可能性が弱い企業の結果。Covidは2021年の第2四半期と第3四半期に厳しい状況にありました。SGIキャピタルの分析を報告します。
アナリストチームは、世界的な成長の鈍化、今後数か月の金利およびVND為替レートへの上昇圧力の悪影響を考慮して、 VN-Indexの企業は、2022年の収益成長率を20％以上に維持する可能性があります。
現在の市場のP/E評価は13.8であり、年末まで先に計算すると12.5になります。 そして、この市場の低迷は、過去5年間の95％の時間よりも安い評価で投資機会をもたらしました。 金融市場における最近の是正活動は、国内投資家に短期的な心理的影響を及ぼした可能性があり、5月中旬のVN-Indexは世界で最も弱気な市場のトップエントリーになりました。 一方、インドネシア、フィリピン、タイなど、この地域の他の国の株式市場は、長期的な強気の傾向を維持しており、現在、ピークから3〜5％しか調整されていません。
SGIキャピタルが観察したように、ベトナムは、FRBが金融引き締めを行った際の多くの市場からの資本撤退の圧力とは対照的に、過去2か月間に外貨の強い純購入を受けた珍しい市場でもあります。 ベトナムの強力なマクロ経済のファンダメンタルズと長期的な成長見通しは明確であり、市場をより透明にするための政策は、資本市場が効率的に発展し、大規模な資本フローを引き付けるための必要条件です。
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