しかし、主に先進国と中国の前向きな発展により、2023年の成長鈍化は予想よりも深刻ではないことが期待されている。

銀行業界は倒産後に変動する

2023年3月、総資産で米国第16位の銀行であるシリコンバレー銀行とシグネチャーバンクの破綻、およびスイスの世界的なシステム上重要な銀行であるクレディスイスの買収により、金融市場に不安定性が生じた。 5月初旬、米国政府はファースト・リパブリック銀行の経営権を掌握し、JPモルガン・チェースに売却した。 金利の急速な上昇はバランスシートに影響を与え、破綻した銀行のリスク管理を困難にしている。

伝染の恐れから当局は金融安定への脅威を軽減するために断固とした行動をとった。 米国では、連邦預金保険公社が預金保険の適用範囲を、25万ドル未満の預金にのみ適用するのではなく、破綻した銀行のすべての預金者に拡大しました。 米国連邦準備制度（FED）も、2022年4月に開始した量的引き締めプログラムの下で、バランスシート縮小の勢いを急速に逆転させた。しかし、特に米国の銀行セクターは、ファースト・リパブリック銀行の破綻により依然として圧力にさらされている。

政府と金融規制当局が状況を管理する中、こうした展開は金融の安定に対するより体系的な脅威をもたらしています。

大手銀行のバランスシートは依然として堅調であり、地方銀行の変動により、短期的にはさらなる信用拡大が妨げられる可能性が高い。

先進国の労働市場は引き続き逼迫している

ヨーロッパ、日本、北米の労働市場は依然として逼迫しており、失業率は低く、労働力不足が再発している。 パンデミック後の需要に労働力の供給が追いつかないことが賃金を圧迫しており、中央銀行にとって政策課題がさらに増えている。

米国では、参加率が着実に上昇し、パンデミック前の水準に近づいたにもかかわらず、失業率は2023年4月に3.4％まで低下した。 しかし、FRBの金融引き締めは、事業資金を銀行融資に依存している建設、製造、小売などの特定のセクターの雇用に影響を及ぼし始めている。 経済活動の減速に伴い、失業率は若干上昇すると予想されるが、歴史的な低水準にとどまるだろう。 ２０２３年５月の失業率は３．７％に上昇し、７カ月ぶりの高水準となった。

欧州では、失業率も多くの国で記録的な低水準に低下しており、2023年3月のユーロ圏平均は6.5%となっている。欧州経済は2023年に若干縮小すると予想されているものの、企業の業績が好調であることから労働市場の市場環境は堅調に推移すると予想される。深刻な労働力不足にもかかわらず、労働者を維持することができます。

インフレは徐々に冷え込んでいる

黒海穀物イニシアチブに基づくウクライナの港からの輸出再開などの多くの要因により、世界の食料価格は2022年半ば以降下落している。 国連食糧農業機関による2023年4月の食料価格指数は19.7％下落し、127.2ポイントとなった。

石油輸出国機構（OPEC）とそのパートナーであるOPECプラスグループは2023年4月に予想外の減産を行い、欧州連合（EU）はロシア産原油の海上輸送を禁止したが、原油価格は上昇を続けた。 秋。 2023年1月から5月にかけて、ブレント原油価格は16％下落し、2021年12月以来の最低水準となる1バレルあたり75ドル程度となった。

しかし、輸入価格の高さ、国内供給の混乱、市場の弱さなどの多くの要因により、国内の食料価格インフレは概して高止まりしている。 世界銀行によると、2023年初めの食料価格インフレ率は、発展途上国の約90％で依然として5％を超えている。

ここ数カ月間鈍化しているにもかかわらず、インフレ率は2023年には中央銀行の目標である約2％を引き続き上回ると予想されている。世界のインフレ率は、主に食料とエネルギー価格の下落により、2023年の5.2％から2022年には7.5％に鈍化すると予想されている。世界的な需要の低迷も相まって。 しかし、インフレ率は2000年から2019年までの平均3.1％を上回る水準が続くだろう。

先進国では、コアインフレ率は2022年の7.8％から2023年には4.8％に低下すると予想されているが、依然として中央銀行の目標を上回っている。

米国ではコアインフレが鈍化した。 インフレ率は２０２３年４月には４．９％と２０２１年５月以来の低水準に低下し、２０２３年５月には４％と２年以上ぶりの低水準となった。 これは、米国のインフレ状況が軌道に乗り続けていることを示しています。

ユーロ圏では、2023年3月のインフレ率は8.3%に低下した。2023年5月のインフレ率は2023年4月の7%から6.1%と著しく低下し、専門家の予想である6.3%を下回った。

ほとんどの発展途上国では、一次産品価格の下落と供給制約と通貨安の緩和に伴い、インフレも下降傾向にあります。 しかし、特に西アジア、南アジア、アフリカでは、年間インフレ率が依然として長期平均を上回っています。

中央銀行は緩やかなペースで金利を引き上げている

コアインフレ率が低下し始める中、多くの銀行は利上げを鈍化させている。 米国では、FRBは2022年に数回75ベーシスポイントの利上げを行った後、1月、2月、5月に金利を25ベーシスポイント引き上げただけで、6月に利上げを停止した。欧州中央銀行もわずか25ベーシスポイントの利上げにとどまった。ポイント。 、50ベーシスポイントの3回連続の上昇の後、5月に。 一部の発展途上国の中央銀行もより慎重なアプローチを採用しているが、他の国々、特にラテンアメリカの中央銀行は利上げを停止している。

米国と欧州の銀行セクターにおける最近の混乱により、私たちは金利を上げるか金融の安定を確保するかの選択を迫られています。 10年にわたる超緩和的な財政政策とほぼゼロ金利は、金融セクターにおける過剰なレバレッジの利用を奨励してきた。 予想外の金利上昇により、資産と流動性の乖離が露呈し、金融セクターは大きなリスクにさらされている。

金融政策については意見が分かれるだろう。 FRBは年末までに1～2回利上げすると予想されているが、ユーロ圏では金利が2023年の第3四半期にピークに達する可能性がある。先進国における金融引き締めサイクルの終焉により、中央銀行は利上げを容認することになるだろう。一部の発展途上国では経済成長を支援するために金融政策を調整できる一方、発展途上国の中央銀行は経済成長を支援するために金融政策を調整できるようになる。 インフレ率は一貫して高止まりする一方、金利は上昇し続けるだろう。

経済成長は予想ほど急激に減速しない可能性がある

経済見通しは依然として弱いものの、主に米国とEUの個人消費の改善と経済の回復により、2023年の世界成長の減速は予想よりも深刻ではない可能性がある。 変更なし。 世界経済成長率は1月時点の予想1.9％から、2022年の3.1％から2023年には2.3％に鈍化すると予想されている。

2023 年の世界成長見通しの改善は主に先進国と中国の調整を反映しています。

米国では個人消費と非住宅投資が予想を上回り、２０２３年の成長率予想は１月の０．４％から１．１％となった。 3番目のデータによると、この国の2023年第1四半期のGDP成長率は2％に達し、2023年5月に発表された1.3％を上回り、複数のアナリストの予想より0.3％上回った。

欧州では、ガソリン価格の低下とサービス部門を中心とした堅調な個人消費のおかげで、ユーロ圏経済は２０２３年に前月予定の０．２％から０．９％成長すると予想されている。 ユーロ圏経済は今年初めに技術的な景気後退に陥り、2022年第4四半期に同様のペースで縮小した後、2023年第1四半期には0.1％縮小した。

中国では、2022年12月に流行を抑制するための制限が解除された後、同国の経済は2023年第1四半期に予想を上回るペースで成長し、4.5％に達した。 通期の成長率は従来予想の4.8％に対し5.3％と予想されている。

* ベトナムテレビが TV Online で放送する番組を読者にフォローしてもらいます。 VTVGo！