今年は数十兆ドンの社債が満期を迎え、今後2年間で数百兆ドンの社債が満期となるというプレッシャーの下で、専門家は、金融市場と経済への影響を回避するために多くの解決策を迅速に実施する必要があると考えています。

負債を資本に変換する

現在の環境で発行体が社債を満期にするための資本を獲得するための解決策に関して、FIDT Asset Management Consulting の創設者である Huynh Minh Tuan 氏は、他の国の経験から、債券の返済に必要な資金源を確保することを示していると述べました。満期になると、発行者は流動資産を売却して現金を調達する必要があります。たとえば、投資物件、貯蓄預金などです。 もう 1 つの方法は、株主総会を開催して、投資家に追加の私募債を発行することを承認することにより、負債を資本に変換することです。 したがって、債権者は発行会社の株主になります。

「中国が適用している満期の社債に対するもう 1 つの解決策は、負債を商品に変換することです。これは、債券保有者が企業の不動産などの商品を他の商品よりも安い価格で購入できるようにすることです。事実、社債市場は最近活発に発展し、困難な時期を迎えているが、信用残高や国の経済の GDP に対する企業の債券比率は依然として非常に弱いため、市場に悪影響を与えることはないだろう。」 Huynh Minh Tuan 氏は次のように述べています。

ベトナム債券市場協会による 2021 年のベトナムの社債市場レポートによると、国内の総発行額は 658 兆ドンに達し、前年比で 42% 増加し、GDP の約 14.75% を占めています。マレーシアは GDP の 56%、シンガポールは GDP の 38%、タイは GDP の 25% などの地域です。社債の発行残高は、経済全体の貸出残高全体の約 12% を占めています。

専門家によると、中国と比較して、未払いの債券は GDP の 44% に相当しますが、デフォルト率はわずか 1.35% であり、ベトナム市場でのデフォルトのリスクは存在しますが、非常に弱いことを示しています。 世界第 2 位の経済大国は、過去 2 年間の不安定な状況の後も、多くの異なる政策を持つ管理機関の規制のおかげで、それを管理することができます。

さらに、今年の最初の 9 か月間のノンバンク (NH) 企業からのバイアウト活動も、2021 年の同時期と比較して 2.34 倍に増加し、75.5 兆ドンに達し、社債債務の支払い圧力の軽減に貢献しました。 金融機関は現在、約 284 兆 VND の規模のノンバンク社債のポートフォリオを保有しており、6 月 30 日現在の総運用資産の約 2.37% を占めています。

規模が小さく、債券の質が差別化されており、銀行によって慎重に評価されているため、銀行の信用力にとっては大きな問題ではありません。 社債への与信配分が総与信残高の 10% を超える一部の銀行よりも、影響の程度が大きくなることはありません」と FiinGroup の専門家は述べています。

VNDirect Securities Company の分析によると、Van Thinh Phat Group の幹部に対する社債発行の誤りに関する最近の調査は、資本市場を一掃するための管理機関の取り組みを示しています。 同時に、Decree 65 は以前の Decree よりも厳格な方向性を持っていますが、以前に参照された草案の特定の規定も緩和されました。 ただし、市場はそれに応じて調整する時間が必要です。

大統領令 65 により、企業は債務再編の目的で社債を発行することができます。これは、さらなる緩和の方向性における重要なポイントの 1 つであり、債務再編の目的で (規制に従って) 企業が発行チャネルの企業義務に引き続きアクセスできるようにするのに役立ちます。 . しかし、資格のあるプロの投資家の数は短期的には減少するでしょう」と VNDirect の専門家は述べています。

個人が債券に投資するには？

長期的な解決策については、国家金融・金融政策諮問委​​員会のメンバーであるキャン・ヴァン・リュック博士は、排出の観点から、違反の迅速かつ断固たる厳格な解決策を抜本的に導く必要があると述べた。 ‘ 信頼。 同時に、社債の私募および取引を規制する政令 153/2020/ND-CP を改正する政令 65/2022/ND-CP の新しい点に関するコミュニケーション活動を促進する (政令 65)。 、関連部門、企業、投資家の参加を支援するためのガイダンス文書をすぐに発行する必要があります。

「手続きと条件を迅速に改革し、発行期間を短縮して有利な条件を作り、企業が公債を発行することを促す政策を講じる必要があります。これは、企業、特に不動産の資金を集めるための重要なチャネルになります。社債を個別に発行する場合、それらはより厳密に管理されており、信用資本は豊富ではありません」とCan Van Luc博士は述べています。

この専門家はまた、（社債の発行だけでなく）信用格付けを促進するための政策を追加することも提案しました。 これは、外国の信用格付けが必要なケースを審査および規制するために、信用格付け会社が十分な専門能力と職業倫理を確保するための規制と密接に関連しています…

さらに、カン・ヴァン・リュック博士は、人々や新規投資家の金融教育、投資家に提供される情報の透明性、個人投資家に合わせた商品の提供を強化することにより、市場における個人投資家の質の向上に焦点を当てました…これらの要因が役立ちます投資家は市場リスクを特定し、リスク選好度に基づいてより多くの投資オプションを持つことで、望ましくない結果を回避します。

一方、ホーチミン市不動産協会会長のレ・ホアン・チャウ氏は、財務省と政府が「プロの証券投資家」ではない個人投資家向けの条件を検討し、作成することを提案しました。 一定のレートで債券。 この政策は、小規模な遊休資本を社会に引き寄せ、人々が個々の社債に投資するより多くのチャネルを持つのに役立ちます。特に、大統領令 65 は、私募債の発行者に対して非常に厳しい規制を設けています。

同時に、ホーチミン市不動産協会は、財務省と政府に、評判の良いブランドを持つ大企業、国有企業、および上場企業の条件を検討し、作成するよう要請しました。 非公開で発行され、「プロの証券投資家」ではない個人投資家に提供される場合があります。

「短期的には、『プロの証券投資家』の資格をまだ得ていない個人投資家が社債投資に参加できるようにするために、協会はそのような個人投資家が社債に投資できるようにする規則を提案している。 商業契約を通じて、規制に従って債券に投資できるようにする。

したがって、規制に従って適格な専門機関に投資を委託することにより、債券の投資資金を効果的に促進するだけでなく、個人の（資格のない）投資家のリスクを保証することが可能です。