多くのアジア経済は依然として「インフレの嵐」の外にあります

Posted On: 6月 21, 2022

米国とヨーロッパは価格の嵐から立ち直っていますが、マレーシア、香港、台湾などの一部の経済は比較的安定したインフレを示しています。

市民は生活費の上昇に不満を持っていますが、政策立案者は物価の上昇を世界的な現象として指摘しています。ジョー・バイデン米大統領は、米国が5月に40年間で最高のインフレを発表した後、「世界のすべての国がある程度のインフレに苦しんでいる」と述べた。

ウクライナの危機が勃発して以来、燃料、肥料、シリアル、その他多くの基本的な製品のコストが至る所で上昇しているのは事実です。しかし、インフレはどこでも同じように増加するわけではありません。 42の主要経済国のうち、 エコノミスト 調査によると、8か所のインフレ率はまだ4％未満です。これらの8つの経済のうち6つは、東アジアまたは東南アジアにあります。

米国のインフレ率は、インフレ率が4％未満の8つの経済圏と比較されています。青は2022年2月のインデックスで、茶色は5月または直近の月です。 出典：エコノミスト

その理由の一部は、2つの病気の蔓延にあります。いくつかの推定によると、2018年から2021年のアフリカ豚コレラは、中国の豚群を壊滅させ、約2億頭の豚コレラを引き起こしました。当初、東アジアの主食である豚肉の価格は急騰した。しかし、その後、価格は再び下落しました。

中国では、2022年5月の豚肉価格が前年比で21％以上下落し、消費者物価指数バスケットの他の要因によるインフレ圧力を相殺するのに役立った。

2番目の病気はCovid-19です。アジアの多くの地域は、西側よりもゆっくりと、よりしぶしぶ流行に耐え始めています。たとえば、インドネシアは3月22日まで海外からの訪問者に対して検疫されません。

マレーシアでは、旅行と旅行は5月上旬まで実際には正常に戻りませんでしたが、台湾はこれまで慎重でした。

中国は、発生が発生した場所での人々の移動と集会に引き続き厳しい制限を課しています。上海や他の場所での最近の封鎖は、商品を供給する経済の能力と消費者の支出意欲を妨げています。

需要と供給の二重の混乱は、理論的には商品価格を上昇させる可能性があります。ただし、消費者の被害はより深刻で持続的です。上海の封鎖の2か月目である5月、小売売上高は、産業生産高が0.7％増加したにもかかわらず、前年比で10％近く減少しました。

国境を越えた旅行の制限は、香港とマカオの経済にも大きな打撃を与えています。これらの経済は、本土の訪問者がカジノを訪れることに依存しています。今年の最初の3か月のマカオのGDPは、2019年の同時期の半分未満です。したがって、1％のインフレは奇跡ではありません。

さらに、東アジアは世界の他の地域とは異なります。彼らは小麦よりも多くの米を食べます。ロシアがウクライナで軍事作戦を開始して以来、米の価格は8％しか上昇していませんが、小麦の価格は17％上昇しています。

欧米では、高インフレにより多くの経済的意思決定者が介入することを余儀なくされました。たとえば、米連邦準備制度理事会（FRB）は、6月15日に予想よりも速く0.75パーセントポイント金利を引き上げました。インフレと戦うためのFRBの熱意は、東アジアの状況を複雑にしている。

米国の高金利は世界の資本フローを引き付け、アジア通貨に下向きの圧力をかけるでしょう。香港は米ドルに固定されていますが、マカオは香港ドルに固定されています。したがって、彼らはFRBの翌日に金利を引き上げることを余儀なくされました。マレーシアと台湾も今年、金利を引き上げました。 JPモルガン・チェースによると、金利が3.5％のインドネシアは来月上昇すると予想されている。

さらに、マレーシアとインドネシアは、特定の品目の輸出を禁止することからなる、価格の上昇に対処するためのより正式でない解決策を実験しました。インドネシアは一時的に海外でのパーム油の販売を禁止し、マレーシアは生の鶏肉の輸出を禁止し続けました。

彼らの目標は、彼ら自身の人々のために国の物資を確保することです。しかし、価格の下落により地元の農家が生産量を減らすことを余儀なくされた場合、これらの政策は逆の効果をもたらす可能性があります。これらの禁止はまた、地域の他の場所でインフレを悪化させました。たとえば、シンガポールはマレーシアからの家禽の輸入に依存しています。

日本は金融引き締めの傾向の例外です。日本銀行は6月17日の会合で、利回りを0.25％未満に保つために、必要な数の10年国債を購入するという公約を繰り返した。米国の同等の利回りが3.2％以上に跳ね上がったとしても、彼らはその上限に固執することを決意しています。利回りの差が円安の一因となった。通貨は1998年以来米ドルに対して最低水準に下落しました。

円安は輸入価格を押し上げ、日本のインフレに貢献します。より高いインフレが続く場合、人々は賃金の上昇を期待するでしょう。それまでは、賃金の上昇が物価を押し上げ、インフレスパイラルが発生します。

アジアの多くの地域で、インフレスパイラルが懸念されています。しかし、日本では、それが政策立案者が長い間探し求めていたものです。何年にもわたる需要の低迷と物価の下落の後、インフレは危険なほど低くなり、日本銀行（日銀）は不況下で経済を復活させることが困難になっています。

他の国と同様に、日本はある程度のインフレを経験しています。しかし、日銀はそれ以上のものを望んでいます。

セッション1 （（エコノミストによると）。