ソフトバンクの所有者は、数百億ドルの資産を失い、さらに借りたいと考えています

ブルームバーグによると、息子は現在、ソフトバンクのローン・トゥ・バリュー(LTV)チャートを1日4回チェックしていると述べた。 1990年代後半のドットコムバブルの崩壊で推定700億ドルを失った後、過去20年間、億万長者が事業を復活させるためには債務が不可欠でした。

ちょうど昨年、アリババのようなトップテクノロジー企業の株式のおかげで、ソフトバンクは好調で債務を抱えていました。 この会社は借りたお金を使って潜在的な技術系スタートアップに投資しています。 WirecardAGやGreensillCapitalとの取引のような壊滅的な失敗に直面しても、投資収益率は依然としてすべての問題を解消します。

しかし、最近、相次ぐ問題が発生しています。 中国のハイテク産業に対する中国の取り締まりから、ウクライナでのロシアの特別な軍事作戦、金融市場への高インフレの影響まで、多くの問題がソンと「彼の政権の皇帝」に迫っています。

「冬の嵐」の間のソフトバンク

ソフトバンクの株価は過去12ヶ月で60%近く下落し、ソン氏が日々執着しているLTVレシオチャートは成長を続けており、純負債はその会社が所有する会社の株式の価値に不釣り合いになっていることを示しています。 一部のマーケットウォッチャーは、ソフトバンクがマージンコールを受けるリスクがあると信じています。

岩井コスモ証券の主席アナリスト、川崎知明氏は、「今後、良いニュースはない」と述べた。 「担保を増やすよう求められた場合、それは投資家がソフトバンクが直面する財務リスクについてより慎重になる必要があることを意味します。」

ソン氏(64歳)も、今回は会社が困難な状況にあることを認めています。 2月、ソフトバンクは「冬の嵐の真っ只中にある」と述べ、2021年第4四半期に同社の純資産が1.55兆円(約130億ドル)減少して19.3兆円になると発表した。

ソン氏は、ソフトバンクは「冬の嵐の真っ只中にある」と考えている-写真:JPタイムズ

それ以来、状況は悪化しています。 ソフトバンクの成功の鍵となるIPO(IPO)市場はかなり暗い。 中国を代表する相乗りアプリの背後にある会社である滴滴出行の株価は、同社が新しい相乗り会社の立ち上げの準備を中断すると発表した後、先週の金曜日の取引で記録的な44%下落した。 香港で。 以前、この会社は、わずか数か月のIPO後に米国で上場廃止になることを発表し、北京からの圧力を受けて香港で2回目のIPOを計画しました。

ソフトバンクがキャッシュロックされているという最新の兆候は、同社のビジョンファンドが先週、韓国の電子商取引大手クーパンの株式を10億ドルで売却したことです。

「ソフトバンクのマクロ投資の状況と企業に対するIPOの見通しは良くありません」と、AsymmetricAdvisorsの日本の株式ストラテジストであるAmirAnvarzadehは述べています。 「アリババのように、投資の価値は着実に低下しており、ソフトバンクはマージンを求められるリスクにさらされています。」

その前に、ソフトバンクのLTVレシオを1日に数回チェックしたことを説明し、ソン氏は、2020年6月の8.8%から昨年末には22%に低下したと語った。 一方、ソフトバンクはこの比率を25%以下に抑えることを目指しています。 しかし、アリババとソフトバンクの株価の下落と相まって、借入金の増加が今年の比率を押し上げています。

一方、ブルームバーグインテリジェンスのシニアクレジットアナリスト、シャロンチェン氏によると、3月7日の信用格付け機関S&Pグローバルレーティングは、ソフトバンクのLTV比率を29%と推定しました。 この比率が40%を超える場合、S&PはSoftBakの信用格付けを現在のBB+レベルから格下げする可能性があります。

ローンを継続

日本のコングロマリットは現在、投資のペースを維持し、自社株買いプログラムを支援するためにローンに依存しています。 投資会社ジェフリーズのアナリスト、アトゥル・ゴヤル氏の予測によると、同社は今年、450億ドルの現金を必要とするだろう。 Goyalは、SoftBankが需要を満たすためにAlibabaの株式を売却できると考えています。

ブルームバーグインテリジェンスの分析によると、ソフトバンクは、アリババ、T-Mobile US Inc.、ドイツテレコムAG、および電気通信子会社SoftBankCorpの所有する株式の半分以上を抵当に入れています。 資産担保証券は現在、同社の1,280億ドルの負債のうち約540億ドルを占めています。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、チェン氏は、「彼らは借り入れを続ける必要があり、その複雑さは投資家を緊張させる可能性がある」と述べた。

息子自身は、ビジネスローンに加えて、銀行ジュリアスベアアンドカンパニー、みずほ銀行を含む18の銀行に57億ドルの株式を抵当に入れた後、ソフトバンクの株式に関連する多くの個人ローンを持っています。 ブルームバーグによると、大和証券グループ本社。

さらに、ソフトバンクは、会社の株式を買い戻す目的で、報酬プログラムの一環として特定の取締役にローンを提供しました。

アナリストは、日本のコングロマリットがお金を借りる他の方法を見つけるかもしれないと言います、しかしソフトバンクは本質的に技術投資「帝国」のままで、莫大な利益をポケットに入れました。 昨年、ソフトバンクは日本の企業史上最大の四半期利益を上げ、同社の株価も過去最高を記録した。 Coupangと配信プラットフォームDoorDashInc.のIPO後の利益は、WeWork、Greensill Capital、Wirecardへの投資による損失を相殺するのに役立ちました。 その中で、グリーンシルキャピタルとワイヤーカードは詐欺スキャンダルのために崩壊しました。

ソフトバンクの所有者は、数百億ドルの資産を失い、さらに借りたいと考えています-写真1

しかし、2022年に入ると、ソン氏は投資から利益を得るのにさらに多くのハードルに直面しました。 ソフトバンクのポートフォリオの大部分を占めるアリババ株は、これまでに35%下落しています。 一方、ソフトバンクの株式は、2020年4月以来の最低水準に近い4年連続の下落に見舞われた。さらに、2021年に上場した同社が投資する20/23株はすべてIPO価格から割り引かれている。会社の負債も2倍以上になりました。

ブルームバーグが調査した20人のアナリストのうち18人は、依然として悪いニュースが殺到しているにもかかわらず、ソフトバンク株の購入を推奨しています。

「厳しい市況により、ソフトバンクの自社株買いプログラムとビジョンファンド2への投資の展開のタイミングを予測することは困難ですが、危機のリスクは見られません」と、Redexのアナリストは述べています。 「ソフトバンクのポートフォリオは過去3四半期にわたって業績を下回っていますが、ソフトバンクにはまだある程度の安全マージンがあります。」

困難な状況に直面して、日本のグループはその戦略を変えていません。 ソフトバンクは、アリババ株で担保された100億ドルの債務を返済した後、昨年12月に新たに60億ドルの融資を行いました。 ブルームバーグ筋によると、同社は先月、英国のチップデザイナーであるアームの潜在的なIPOに参加するよういくつかの銀行に依頼し、80億ドルの融資を提供した。

ソン氏はまた、「冬の嵐」がまもなく通過するという楽観的な見方を示した。

「遅かれ早かれ、春が訪れ、まだ種を蒔き続けています。 少しずつ種が発芽して増殖する」と語った。

Toma Masumi

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