米連邦準備制度理事会（FRB）をはじめとする中央銀行が過度な利上げを行う中、日銀が低金利を維持したことを主な理由として、円の対ドル レートは、ほぼ四半世紀ぶりに 1 ドル 140.08 円まで下落しました。ハイキング。

日本の物価上昇率は米国よりもはるかに弱く、日銀は、何年にもわたるデフレの後、消費者と企業の心にインフレを維持するためにもっと多くのことをする必要があると考えています。

円の急激な下落は、政策立案者が金融介入や日銀による政策変更によって円の下落を抑えるべきかどうかについて疑問を投げかけています。

なぜ円安なのに日本は為替レートを上げないのですか？

主な理由は、米国が金利上昇に向かっている一方で、日本の金利は依然として低いため、投資家にとってドル資産がより魅力的になっていることです。

日銀が10年物国債の利回り上限を0.25％に維持する一方で、FRBが積極的な利上げを続けるとトレーダーが予想したため、国債利回りは上昇した。

日本の景気回復は依然として比較的抑制されており、持続的な貿易赤字も円に下押し圧力を加えています。

日銀の黒田東彦総裁は、デフレとの長い闘いがまだ終わっていないため、金融緩和を縮小するのは時期尚早だと繰り返し述べてきました。 インフレ率は日銀の目標である 2% を超えて急速に加速していますが、日銀はこの傾向は持続的ではなく、2023 年 4 月から 1 年間はインフレ率が目標を下回ると予想していると述べました。インフレーション。

黒田氏はまた、突然の円安について懸念を表明したが、これが日銀の政策の変更につながらないことを明らかにした。

円安が経済に与える影響とは？

一般に、円安は、海外に送金される利益の価値を向上させるため、日本の大企業がグローバルに事業を展開するのに役立ちます。 円安のおかげもあり、日本の企業収益は1954年以来の最高水準に上昇した。

通貨安は、外国人観光客の購買力を高めることで観光にも役立つ可能性がありますが、パンデミックの影響により、日本はまだこれを利用できていません。

一方で、円安はエネルギーや食料の輸入価格を上昇させ、生活費の上昇に賃金が追いつけない消費者に打撃を与える。

世論の高まりは、岸田文夫首相に対する世論の支持を弱めた。 首相は物価上昇の影響を抑えるために政府支出を増やすことで日銀の政策を支持した.

政府の支援が続くことで、黒田氏は2023年4月の任期満了まで、円安が続いても金利を据え置くと予想されている。 日銀総裁は、日銀ではなく日本の財務省が外国為替問題を担当していると指摘した。 借入コストが低いことも、岸田首相が政府支出を増やし続け、日本経済がパンデミックから回復するのを後押ししています。

政府は介入できますか？

日本の鈴木俊一財務相は、外国為替市場への直接介入が差し迫った可能性があるとは示唆していません。

政府が円高で市場に参入すれば、政府と米国が協調して円を買う競争に参加するのは1998年以来となる。

鈴木氏と他の当局者は、口頭での警告が円の現在の下落を遅らせるのに十分であることを望んでいる.

米国がインフレ対策に注力し、円安が日本の金融政策と密接に結びついていることから、米国との共同介入の可能性が高い。 過去に円を持ち上げるための一方的な介入は、ほとんど効果がないことが証明されています。

円はさらに下落するか？

連邦準備制度理事会がどの程度の利上げを行うかに大きく依存します。 日銀が国内債券利回りの上限を維持しているため、国債利回りが低下すればするほど、日米間の格差は拡大します。

年初の FRB の利上げにより、投資家は日本に投資するようになりました。

変更の可能性についての憶測は続いていますが、日銀が利回り上限を守るというコミットメントを繰り返し表明したことで、ほとんどが沈静化しました。

投資家が連邦準備制度理事会の利上げを織り込むのをやめるか、米国が景気後退に突入してドル安になれば、円安は終息する可能性があります。

ソン・トゥン （従う ブルームバーグ)