アジアの少なくとも十数カ国を含む小さな国も、脱ドル化システムの実験を行っています。 そして、世界中の企業は、強いドルを警戒するために、ほとんどが現地通貨で債券を発行しています。

米ドルが交換の主要な媒体としてすぐに廃止されるとは誰も言っていません。 「ドルトップ」を求める声は時期尚早であることが繰り返し証明されてきた。 しかし、少し前までは、世界の金融システムを支えている米国の通貨や SWIFT ネットワークを介さずに、各国が支払いメカニズムを模索することはほとんど考えられませんでした。

現在、ジョー・バイデン大統領の政権はドルの力を利用して今年ロシアに制裁を課しており、新しい技術革新が組み合わさって、国々がゼロから始めてドルの支配を放棄するよう促しています.

ブリッジ市場で30年以上の経験を持つミレニアム・ウェーブ・アドバイザーズの投資ストラテジスト兼会長であるジョン・モールディン氏は、「バイデン政権は、米ドルと世界の決済システムを兵器化するという過ちを犯した。. これにより、米国以外の投資家や国は、米国の伝統的な安全な避難所を超えて多様化することを余儀なくされます.

二国間支払い

ロシアと中国では、ブロックチェーン技術の使用を含め、国際的な支払いのために自国の通貨を促進するために、二国間決済システムがすでに進行中です。 ロシアは、ルーブルでエネルギー供給のための資金を見つけたいと考え始めました。

すぐに、バングラデシュ、カザフスタンなどの国。 また、人民元の使用を促進するために中国との交渉を強化している。 インドはルピーの国際化についてより強く発言し始め、アラブ首長国連邦との二国間支払いメカニズムを確保し始めました。

しかし、進歩は遅いようです。 中国との貿易赤字が大きいため、バングラデシュでは人民元の人気が高まっていません。

ダッカに拠点を置く BRAC EPL の調査責任者であるサリム アフザル シャウォン氏は、次のように述べています。

これらの計画の主な原動力は、ロシアを SWIFT ネットワークから切り離すという米国とヨーロッパの決定です。 この動きにより、ほとんどの主要なロシアの銀行は、独自のはるかに小規模な決済ネットワークに依存することを余儀なくされました。

これには 2 つの意味があります。 第一に、米国の対ロシア制裁により、ドルがより恒久的な政治ツールになるのではないかという懸念が高まっています。 したがって、インドは、SWIFT ネットワークを部分的に模倣するローカル決済システムを開発しました。

第二に、より強力な形の経済管理の一環として通貨を使用するという米国の決定は、アジアの経済に選択を迫るさらなる圧力となっています。 代替の支払いシステムがなければ、コンプライアンスを余儀なくされたり、同意できない制裁を適用したり、主要な取引先との取引ができなくなったりするリスクがあります。

DBSグループリサーチのCEO兼チーフエコノミストであるタイムール・ベイグ氏は、「このサイクルを複雑にしている要因は、ドル保有に対する制裁と押収の波です。 これに関連して、この地域の国々が米ドルへの依存を減らそうとしていることは驚くべきことではありません。

コントロール・リスクのグローバルリスク分析責任者であるジョナサン・ウッド氏は、「制裁は、国や企業が対立において中立を保つことを難しくしている。 各国は、経済的および戦略的関係を引き続き見直します。 企業はかつてないほどのジレンマに陥り、複雑なコンプライアンス義務やその他の相反する圧力に直面しています。

脱ドル化の流れを加速させているのは制裁だけではありません。 強いドルはまた、アジアの当局者の多様化への取り組みをより積極的にしています。

ブルームバーグのドル指数によると、ドルは今年約 7% 上昇し、2015 年以来最大の年間上昇を記録しています。 ドルが大幅に上昇し、多くの通貨が英国ポンドから 2015 年まで上昇したため、指数は 9 月に過去最高値を記録しました。米ドル。 インドルピーが史上最高値を更新。

難しい問題が多い

食料価格の上昇、債務返済の増加、貧困の悪化を経験してきたアジア諸国にとって、ドル高は頭痛の種だ。

スリランカは、高騰する米ドルが国の支払い能力を損なったため、最初にドル建ての債務不履行に陥ったときの良い例です。

その結果、より多くのルピーを取引し、米国通貨を迂回する貿易決済取引を確立するための長期的なキャンペーンに拍車をかける、インドと UAE との協定のような動きがありました。

一方、非金融企業によるドル建て債券の販売は、2022 年に全世界の総販売額の 37% にまで減少し、過去 10 年以上で 1 年で最高の 10 年で 50% を超えています。

これらの措置はすべて、短期的には市場に限定的な影響を与える可能性がありますが、最終的にはドルに対する需要が弱まる可能性があります。 たとえば、すべての通貨取引におけるカナダドルと中国元のシェアは徐々に増加しています。

さらに、技術の進歩も、米ドルからの脱却を促進するもう 1 つの要因です。

一部の経済では、新しい決済ネットワークを構築する取り組みの副産物として、ドルの使用を減らしています。これは、ドルの上昇前にさかのぼるキャンペーンです。 マレーシア、インドネシア、シンガポール、タイは、ドルではなく自国通貨で相互に取引システムを確立しています。 台湾（中国）は日本と連携したQRコードシステムで決済可能。

これらの取り組みを総合すると、半世紀以上にわたって世界の金融を支えてきた西側主導のシステムよりもさらに進んでいます。 出現するのは、ドルがトップにとどまる3層構造ですが、二国間決済チャネルと、米国の能力の潜在的な侵害を捉えようとする元などの代替セクターを強化しています。

しかし、ドルの支配的な地位がすぐに影響を受けるようには見えません。 米国経済の強さと規模は依然として議論の余地がなく、米国債は資本を保管するための最も安全な資産の 1 つであり、ドルは世界の外貨準備の大部分を占めています。 .

「法定通貨で競争するのは非常に難しい。ロシア人がルーブルの使用を強制することでそれを行っているのを見ているし、元も同じだ。最終的に、投資家は常に流動資産を好む。この意味で、何も代替することはできない」ベテランの市場専門家であり、K2 アセット マネジメントの調査会社 George Boubouras の調査責任者である George Boubouras 氏は次のように述べています。

しかし、ドルから離れる動きが相まって、当時のフランス財務相ヴァレリー・ジスカール・デスタンがアメリカが享受していた「法外な特権」と呼んだものへの挑戦となった。 この用語は、1960 年代に彼によって造られたもので、米ドルの覇権が米国を為替レートのリスクからどのように保護するかを説明し、国の経済力を予測します。 そしてついに、ブレトンウッズモデルが誕生しました。 ドルを金融秩序のリーダーにするシステムです。

ロンバー・オディエのアジア・マクロストラテジスト、ホーミン・リー氏は、最新の取り組みは「私たちが何十年も使用してきたグローバルな決済および商取引プラットフォームが壊れ始めている可能性があることを示している. このネットワーク全体は、これまで開発してきたベースであり、別の方向に進化し始める可能性のあるブレトンウッズ体制から生まれました。」

貴重な教訓

結論：キングドルは今後数十年間、依然として君臨する可能性がありますが、チャートがトレンドにある場合は特に、代替通貨での取引の勢いが衰える兆しは見られません. 地政学的な矛盾の方向性は、当局者に独自の道を行くよう説得し続けています。

一方、地政学的な戦争で自国の通貨を使用するという米国政府の意欲は、将来そのような方法を効果的に追求する能力を損なう可能性もあります.

先月、インドネシアのスリ・ムリヤニ・インドワティ財務相は、「ロシアとウクライナの紛争とロシアに対する制裁は、非常に貴重な教訓を提供するだろう。 多くの国は、自国の通貨を使用して直接または二国間で取引できると感じています。これは、はるかにバランスの取れた通貨と支払いシステムを使用することで、世界にとって良いことだと思います. “。